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    盡管各項經濟數據的漲跌仍在反復,但總體向好的趨勢已定。經濟形勢總體向好 的一個特征就是物價會進入溫和可控的上升狀態,溫和通脹則是股市行情向縱深發展 的一個要素?,F在,9月份的CPI已經開始撩動市場那根敏感的神經。 

    在經過了前八個月的不溫不火后,9月份的經濟數據開始出人意料,其中尤以C PI為甚。當月CPI同比上漲3.1%,環比上升0.8個百分點,新漲價因素占 2.3個百分點,這些變化出乎各界預料。反映到股市上,則是投資者對于后續宏觀 經濟政策有了一絲擔心。 

    但包括官方、機構及學界在內的眾多經濟學家普遍認為,9月份CPI出人意料 的創出7個月來的最大漲幅,并不會敲響宏觀經濟政策的“警鐘”,尤其是貨幣政策 并不會因此而輕易改變穩健基調和中性取向。 

    9月份CPI漲幅跑贏了當前1年期存款基準利率,后者為3%。這也是業界認 為貨幣政策不會放松的一個理由。因為,存款基準利率的下調,帶來的是居民儲蓄的 縮水,且影響面很大。這令決策部門放松貨幣政策的余地很小。 

    況且,最近決策層頻頻表態中國經濟,認為增速仍處在合理區間和預期目標內, 經濟基本面是好的,今年年前三季經濟增速將超過7.5%。 

    去年下半年以來,中國經濟增速有所放緩,今年上半年這一趨勢更加明顯,于是 包括加速鐵路和地鐵投資、為企業提供稅項減免以及簡化行政審批手續等“微型”刺 激政策相繼出臺。在這一系列政策的作用下,從最近發布的經濟數據來看,中國經濟 已經企穩回升。在這樣的經濟形勢下,只需認真貫徹執行現行宏觀經濟政策即可,沒 必要進行大的調整。 

    已經公布的9月份經濟數據是支持決策層的上述判斷的。 

    比如,9月份全社會用電量同比增長10.4%,雖然較8月份13.7%的年 內單月最大增幅有所回落,但仍是今年來的次高增速。 

    9月份出口較上年同期意外減少0.3%,不及8月份增加7.2%的表現,海 關總署新聞發言人鄭躍聲稱,季節性因素可能帶來了影響。但他表示,預計未來兩至 三個月中國外貿狀況將保持穩定。9月份進口較上年同期增長7.4%,增幅略高于 8月份的7%,顯示中國國內需求維持強勁。 

    9月份PPI環比繼續上漲,漲幅為0.2%,同比降幅則進一步收窄,顯示市 場需求趨于活躍,制造業正在走出低谷,宏觀經濟走勢繼續穩中有升。 

    正是因為經濟數據的這些積極變化,為現行宏觀經濟政策的穩定創造了條件。 

    此外,9月份CPI的意外上漲并不會引發價格的大幅上揚,充其量只是溫和通 脹的前奏而已,從另一個角度考慮,溫和的通貨膨脹水平意味著政府仍有較大的實施 促增長政策的空間。同時,溫和的通貨膨脹水平也是股市行情進一步向縱深發展的要 素之一。 

    隨著宏觀經濟的企穩回升、各項改革措施的穩步推進及改革紅利的逐步釋放、積 極財政政策和穩健貨幣政策的預期穩定,A股市場迎來了一改多年疲弱走勢的良機。 而股市改革的深入尤其是IPO制度的市場化改革,將成為市場迸發活力的基礎所在。

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